中國證券業(yè)協(xié)會投資銀行專業(yè)委員會昨天在北京組織召開"進一步深化新股發(fā)行體制改革"專題研討會，針對進一步深化發(fā)行體制改革提出了6點建議，包括：進一步提前預披露時間、對個人投資者作為詢價對象設(shè)定門檻、允許主承銷商設(shè)定回撥機制、招股書正文發(fā)布后由獨立第三方評析風險并發(fā)布、完善上市公司行業(yè)分類標準及估值體系、盡快出臺老股轉(zhuǎn)讓操作細則。

林耘：這六點建議各有不同的針對點，可以說是有的放矢，如果靠這六點取得顯著的效果我覺得難度還是非常大的。比較而言第一點和第六點可能會看得更清楚一點，第一點通過信息的披露讓媒體讓社會的監(jiān)督起作用，我覺得會比較立竿見影，會使得券商、發(fā)行商看的清楚。而第六點是直接采用了存量發(fā)行，在制度上面是大的突破，通過供應(yīng)量和通過低成本的供應(yīng)這種方式來壓IPO的價格，效果會比較明顯，但是細則方面還沒有看到。

可以說中間的那四點我覺得各有對應(yīng)，但是要立竿見影或者是要取得比較突出的效果，難度比較大。比如第二點券商可以根據(jù)自己的選擇讓個人投資者參與到新股的認購當中去，這個是給了券商權(quán)限，給了券商機會，但是真正的資格我覺得一般的投資者拿不到，肯定是跟券商的關(guān)系比較好，規(guī)模比較大的，更有機會拿到這個資格。第三點想讓在詢價的過程中讓更多的機構(gòu)參與進來，同時通過回撥機制來平衡往上往下的利益，操作起來不難，但是不同品種之間的差異是比較大的，所以采用了第三方的風險評析和行業(yè)的市盈率價格的約定。我覺得以目前的券商行業(yè)的情況來講，第三方的分析報告可靠度不會太高，即使采用的話也難以讓一般的投資者比較的信任，而通過行業(yè)的水平來給新股發(fā)行定價準確的難度比較大，不同的公司在規(guī)則上面會有非常大的差異，在這樣一個基礎(chǔ)上面定出來的行業(yè)市盈率水平可能會約束到真正好公司的定價，但是不能夠支持他公司的高估值。

證監(jiān)會所做的努力是看得見的，方向也是對的，但是就A股的問題僅靠這樣的辦法來解決難度還是非常大，或者說不能抱特別大的希望，可能要有一個漸進的過程，包括要走一些彎路。

來源：中廣網(wǎng) 編輯：張少虎