昨日（27日）晚間，中金所發(fā)布公告稱，為維護(hù)市場健康運(yùn)行，促進(jìn)市場功能發(fā)揮，自2012年6月29日結(jié)算時(shí)起，滬深300股指期貨所有合約的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為12%。文/記者陳芳

據(jù)了解，此前交易所近月合約收取15%的保證金，遠(yuǎn)月合約收18%的保證金，而期貨公司通常在交易所的基礎(chǔ)上再上浮2%~3%不等，這意味著操作股指期貨的保證金水平從17%~21%的水平下降至14%~15%。

股指期貨進(jìn)入門檻下降

保證金比例下調(diào)之后，一方面，對(duì)于資金量比較小的投資者來說，降低了交易門檻。以IF1207為例，昨日的收盤價(jià)格為2454.4點(diǎn)，做一手股指期貨需要的資金量為2454.4點(diǎn)×300元/點(diǎn)×17%=125174.4元，而保證金降低之后，如果期貨公司上浮的保證金比例不變，則做一手的資金量只需要10.3萬元左右，下降幅度接近20%，這有利于吸引更多的投資者進(jìn)入股指期貨市場。另一方面，對(duì)于資金量比較大的投資者來說，降低保證金比例則增加了杠桿，比如同樣是100萬元的資金，之前只能做7手的股指期貨，降低保證金比例之后就可以做9手。

“這一措施就是為了增加市場的活躍度”，國泰君安期貨分析師陳振升表示，“目前股指期貨的成交額在整個(gè)期貨市場的比例大概是50%，保證金下調(diào)之后市場的活躍度有望增加，特別是日內(nèi)的交易,受益最多的是期貨公司”。

交易活躍度有望增加

下調(diào)股指期貨保證金是否也有提振股市的作用？對(duì)此分析師表示，下調(diào)保證金之后對(duì)做多和做空的影響一樣，不過目前股指的點(diǎn)位比較低，更多的投資者會(huì)傾向于做多，因此下調(diào)保證金之后，這種做多的力量會(huì)變得更加強(qiáng)大，但總體來說對(duì)股市的影響會(huì)比較小。

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保證金制度是期貨市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)性風(fēng)險(xiǎn)控制制度，對(duì)于股指期貨的平穩(wěn)起步和安全運(yùn)行發(fā)揮了重要作用。滬深300股指期貨上市初期，按照中國證監(jiān)會(huì)“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的指示精神，在12%最低保證金標(biāo)準(zhǔn)基礎(chǔ)上，中金所實(shí)際收取的交易保證金進(jìn)一步上浮達(dá)到15%以上，這個(gè)保證金水平與國內(nèi)外主要期貨品種相比，其風(fēng)險(xiǎn)覆蓋程度最高、最為安全謹(jǐn)慎。從市場兩年多來的運(yùn)行情況看，嚴(yán)格的保證金制度適應(yīng)了股指期貨上市初期的市場特征和監(jiān)管需要。(金霽）

來源：廣州日報(bào) 編輯：張少虎